إن هدف الاتحاد الفدرالي للتضخم بنسبة 2% هو رقم مختلق

(SeaPRwire) –   مع اقتراب العام من نهايته، أصبحت بعض الأمور واضحة في صورة اقتصادية غير واضحة بشكل عام: تباطأ الاقتصاد الأمريكي، وارتفاع سوق الأسهم، واعتقاد معظم الناس وفقًا للاستطلاعات أن معدلات التضخم لا تزال قضية خطيرة، ولا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المسؤولون عن احتواء معدلات التضخم قلقين بشأن معدلات التضخم. لكن ما لا يزال غير واضح تمامًا هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي في تفانيه لاستعادة معدل التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ يتبع نصًا صارمًا بدلاً من الالتزام بولايته العامة لضمان استقرار الاقتصاد. أو بعبارة أخرى، هل يضحي الاحتياطي الفيدرالي باقتصاد مستقر من أجل الالتزام الحرفي برقم محدد، على حساب النظرية المجردة؟

في آخر اجتماع له في عام 2023، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير وأكد على التزامه ببذل الجهد في محاربة معدلات التضخم. في حين أن أسواق المال تحسب احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الهدف بحلول أواخر الربيع من عام 2024، إلا أن اللغة الفعلية للاحتياطي الفيدرالي ومحافظيه تروي قصة مختلفة: سيبقون على موقفهم القائل بأن الوصول إلى هدف 2٪ غير قابل للمساومة وأنه حتى يتوجه معدل التضخم بوضوح نحو ذلك، ستبقى أسعار الفائدة مرتفعة.

في الواقع، تعتقد إحدى محافظات الاحتياطي الفيدرالي، ميشيل بومان، أنه بدلاً من خفض أسعار الفائدة أو الاحتفاظ بها عند 5.5٪، قد يكون من الضروري “زيادتها مرة أخرى”. “توقعاتي الاقتصادية الأساسية لا تزال تتوقع أننا سنحتاج إلى زيادة سعر الفائدة الفيدرالي للحفاظ على السياسة كافية التقييد لجلب معدلات التضخم إلى هدفنا البالغ 2٪ بطريقة سريعة” في نوفمبر. بالنظر إلى أن هناك بالفعل أدلة على تباطؤ سوق العمل وتباطؤ النشاط الاقتصادي في أعقاب أكثر سياسة احتياطي فيدرالي عدوانية لأسعار الفائدة عقود، فإن مزيد من زيادات أسعار الفائدة قد تكون كافية لتحويل اقتصاد متوازن بدقة إلى كل من ركود وتدهور تضخمي.

كنت ستظن أن الإشارات المتكررة إلى هدف 2٪ لمعدلات التضخم تستند إلى نظرية اقتصادية دقيقة طورت على مدى سنوات من البحث. كنت ستظن أن تثبيت إطار عمل بأكمله لتحديد أسعار الفائدة قصيرة الأجل ومراقبة إمدادات النقود سيستند إلى أسس دقيقة صممت بعناية. لكنك ستكون مخطئًا. تستهدف معدلات التضخم، وحتى تحديد هذا الهدف عند 2٪، يعود إلى… 2012.

هذا ليس خطأ طباعي: تستهدف معدلات التضخم عند 2٪ ومن ثم توجيه السياسة النقدية لتحقيق ذلك المعدل قائم منذ أقل من عقد واحد فقط.

قبل عام 2012، لم يكن هناك هدف معلن لمعدلات التضخم، وبالفعل، كانت المسألة ما إذا كان تحديد أهداف محددة جيدًا حتى موضع نقاش حاد. في أواخر الثمانينيات من القرن الماضي، عمل بنك نيوزيلندا المركزي مثل معظم البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم المتقدم على نحو دؤوب لإنهاء معدلات التضخم ثنائية الأرقام التي أصابت العديد من البلدان المتقدمة من منتصف السبعينيات إلى أوائل الثمانينيات. في مقابلة تلفزيونية، عندما سئل وزير المالية النيوزيلندي عما يعتقد أنه مستوى مستدام وصحي لمعدلات التضخم، تردد للحظة وقال إنه ينبغي أن يكون حوالي 1٪. ثم تم تحديده بشكل أدق من قبل موظفي البنك إلى 2٪، الذي تم تبنيه رسميًا كهدف في التسعينيات من قبل بنوك مركزية أخرى ووصل بعد ذلك إلى موظفي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. لكن حتى عام 2012 لم يضع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بقيادة رئيسه بن برنانكي 2٪ كهدف معلن.

قبل تعيينه في الاحتياطي الفيدرالي، كان برنانكي كأكاديمي مؤيدًا قويًا لاستهداف معدلات التضخم كوسيلة لجعل السياسة أكثر شفافية وكاستراتيجية اتصال لإشارة ما تكون عليه توقعات التضخم لدى الأسواق. كان برنانكي نفسه حساسًا للمخاطر التي قد يؤدي الالتزام الحرفي برقم محدد إلى إخضاع البنوك لذلك الرقم على حساب التكيف مع الظروف السائلة والمعقدة غالبًا التي قد تتطلب مقاربات أكثر دقة. لكن كما هو غالبًا الحال، عندما أصبح الرقم 2٪ محددًا، سرعان ما تلاشت الدقة، وأصبح الرقم بدلاً من ذلك مقدسًا كما لو كان منحا من إله اقتصادي يعطي ألواحًا لأنبياء الاحتياطي الفيدرالي المعينين.

يتم توفير المقال من قبل مزود محتوى خارجي. لا تقدم SeaPRwire (https://www.seaprwire.com/) أي ضمانات أو تصريحات فيما يتعلق بذلك.

القطاعات: العنوان الرئيسي، الأخبار اليومية

يوفر SeaPRwire تداول بيانات صحفية في الوقت الفعلي للشركات والمؤسسات، مع الوصول إلى أكثر من 6500 متجر إعلامي و 86000 محرر وصحفي، و3.5 مليون سطح مكتب احترافي في 90 دولة. يدعم SeaPRwire توزيع البيانات الصحفية باللغات الإنجليزية والكورية واليابانية والعربية والصينية المبسطة والصينية التقليدية والفيتنامية والتايلندية والإندونيسية والملايو والألمانية والروسية والفرنسية والإسبانية والبرتغالية ولغات أخرى. 

هناك مشكلتان على الأقل مع الرقم الحالي. الأولى هي أنه يستند إلى افتراض بأن توقعات التضخم لدى الناس عامل رئيسي في معدلات التضخم. والفكرة هي أنه إذا اعتقد شخص ما أن شيئًا ما سيكلف المزيد غدًا مقارنة باليوم، فقد يطالب برواتب أعلى أو يشتري المزيد الآن، مما يدفع بزيادة تكلفة السلع من خلال رفع الطلب. أو قد تحاول الشركات رفع الأسعار الآن استباقًا لتكاليف أعلى في وقت لاحق. ومع ذلك، في حين أصبح اعتقاد بأن توقعات التضخم أساسية لمعدلات التضخم حقيقة شبه مسلم بها لدى البنوك المركزية، فإن بعض الخبراء داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه يشككون في ما إذا كان هناك أي دليل تجريبي. كما بدأت ورقة نشرتها موظفو الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021: “يشير مراجعة الأدبيات النظرية والتجريبية ذات الصلة إلى أن هذا الاعتقاد يستند إلى أسس ضعيفة للغاية، ويتم تقديم حجة بأن الال