لماذا تستمر الأسهم في الارتفاع – على الرغم من فوضى ترامب الجمركية

(SeaPRwire) –   بينما ترفع أمريكا أسعار الفائدة بشكل حاد، ويتراجع سوق العمل، ويحول الرئيس دونالد ترامب غضبه من إلى ، يرفض سوق الأسهم الانهيار.

على الرغم من هذه المطبات الاقتصادية، ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 8٪ حتى الآن هذا العام. يعتمد مدى استمرار هذا الارتفاع على ما إذا كانت القوة الأساسية للاقتصاد الأمريكي يمكن أن تصمد أمام التحول العنيف في النظام التجاري العالمي الذي فرضه الرئيس ترامب.

تصر الكتب المدرسية للاقتصاد على أن أسعار الأسهم تعكس التدفق المستقبلي لأرباح الشركة في أي يوم معين. ومع ذلك، بالنسبة لجميع القوى العقلية المخصصة لهذه التوقعات، فهي في الأساس تقديرات تقريبية لما قد يحدث على مدى الأشهر الاثني عشر القادمة وتخمينات جامحة حول أي شيء بعد ذلك.

على مدى الأسابيع العديدة الماضية، أعلنت الشركات عن نتائج الربع الثاني التي فاقت توقعات السوق، وحتى أن المحللين رفعوا تقديراتهم بشكل طفيف للأشهر الثلاثة المقبلة. تقييمات السوق أعلى من المتوسطات التاريخية (حوالي 22 ضعفًا للأرباح المستقبلية) لكن المضاربين على الارتفاع يجادلون بأن هذا يشمل شركات التكنولوجيا التحويلية التي ستحصد مكافآت كبيرة من ثورة الذكاء الاصطناعي.

هذا كله معقول تمامًا بالنسبة لاقتصاد نما خلال السنوات الخمس الماضية، وتعافى بشكل جيد من عمليات الإغلاق بسبب COVID-19، وتجاوز الزيادات الحادة في أسعار الفائدة في 40 عامًا، ولا يزال قويًا حيث يعيد الرئيس تصميم النظام التجاري العالمي بشكل أساسي. قد تفسر الشيكات السخية وأسعار الفائدة المنخفضة للغاية في أعقاب الجائحة بعضًا على الأقل من هذا الأداء الرائع.

ومع ذلك، فإن الأسهم تدور حول التوقعات المستقبلية، ولا تكشف أي من هذه التاريخ الكثير عن تأثير المغادرة الدراماتيكية لسياسة إدارة ترامب.

لقد أدى “مشروع القانون الكبير والجميل” إلى تثبيت معدلات ضريبة الشركات المنخفضة وقدم دفعة هائلة للإنفاق الدفاعي، مما أضاف بعض إلى العجز على مدى العقد القادم، وفقًا لمكتب الميزانية في الكونجرس. الإدارة ، مع ذلك ، أن معدلات النمو ، جنبًا إلى جنب مع موجة من إلغاء القيود التنظيمية ، ستكون أعلى بأكثر من 1٪ على مدى السنوات الأربع المقبلة.

سيكون ذلك شيئًا مميزًا للغاية، لكن معظم الاقتصاديين المستقلين يتوقعون رياحًا معاكسة من الرسوم الجمركية أكثر من الرياح الخلفية من التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية. رفع صندوق النقد الدولي مؤخرًا إلى 3.1٪ هذا العام – لكنه لا يتوقع أكثر من 2٪ في الولايات المتحدة في عام 2025 أو 2026.

المشكلة هي أن الرسوم الجمركية تمثل زيادة ضريبية خفية كبيرة حيث ترتفع المعدلات المتوسطة من 2.5٪ إلى ما يقرب من 20٪، اعتمادًا على السلع التي يتم تغطيتها في النهاية. لن ترتفع جميع الأسعار بهذا القدر لأن الواردات تمثل ما يزيد قليلاً عن 10٪ من الاقتصاد، وستتحمل العديد من الشركات بعض التكاليف المرتفعة. ومع ذلك، فإن 300 مليار دولار من عائدات الرسوم الجمركية التي يتوقعها وزير الخزانة سكوت بيسنت هذا العام سيدفعها الأمريكيون.

والأسوأ من هذه الضربة لمرة واحدة، هو عدم اليقين المستمر بالنسبة للمستثمرين والاستراتيجيين في الشركات. حتى مع دخول رسوم ترامب حيز التنفيذ في 7 أغسطس، تظل التفاصيل الحاسمة للصفقات التي أعلن عنها غير معروفة.

وفي الوقت نفسه، وعد ترامب بفرض المزيد من الرسوم الجمركية على و . وحتى إذا أجبرته القضايا المعلقة في المحكمة على التراجع عن بعض الرسوم الجمركية، فإن تهديداته على “Truth Social” بفرض رسوم جمركية للضغط على المدعين العامين أو منع مشتريات النفط الروسي ستبقي الجميع على أهبة الاستعداد.

هناك أيضًا سؤال كبير حول الواردات الصينية، والتي قد يشهد الكثير منها عودة الرسوم الجمركية إلى إذا لم يتم تمديد الهدنة الحالية إلى ما بعد 12 أغسطس. أشار المفاوضون إلى أنهم قد يمددون الموعد النهائي، ويعملون على التوصل إلى اتفاق يمكن أن يوافق عليه ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ في قمة الخريف. ثم، البيت الأبيض هذا الاقتراح. في الواقع، لا يتطلب الأمر أكثر من بالون طقس لعرقلة هذه العلاقة الهشة.

قدمت الأسواق استجابة تقشعر لها الأبدان لإعلانات ترامب الأولية للرسوم الجمركية “يوم التحرير” في أوائل أبريل مع عمليات بيع متزامنة للأسهم الأمريكية وسندات الخزانة والدولار. إذا جاءت هذه الأخبار بمثابة صدمة، فإن أسعار الأسهم الصاروخية اليوم تشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن الاقتصاد يمكنه التعامل مع التكاليف المرتفعة وعدم اليقين المستمر. أو أنهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة قريبًا.

لكن الاختبار الحقيقي سيأتي في الخريف عندما تبدأ السلع التي تحمل علامات أسعارها الجديدة بعد الرسوم الجمركية في الوصول إلى المتاجر. هل سيجلبون دفعة أخرى من التضخم يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي محاربتها بتأخير خفض أسعار الفائدة؟ هل يمكن أن تضر بالروح المعنوية للعطلات للمتسوقين الأمريكيين وتزيد من مخاطر الركود؟
والأسوأ من ذلك، هل قد نرى كلا الأمرين؟ إذا كان هجوم أمريكي على المنشآت النووية الإيرانية ، القتال في أوكرانيا ، وإصرار الرئيس على بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يكفي لإخراج هذا السوق عن مساره ، فقد يكون اندلاع “” على غرار السبعينيات هو الذي يفعل ذلك.

“`