هل أسعار الفائدة الأمريكية عالية بما يكفي لهزيمة التضخم؟ الاحتياطي الاتحادي غير متأكد بشأن ذلك

(SeaPRwire) –   واشنطن – من المرجح أن تستغرق الزيادات الحادة في أسعار الفائدة خلال العامين الماضيين وقتًا أطول مما كان متوقعًا سابقًا للحد من التضخم، حسبما قال عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تعليقات أدلوا بها مؤخرًا، مما يشير إلى أنه قد لا تكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.

إن قلقًا رئيسيًا يعبر عنه كل من صناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي وبعض الاقتصاديين هو أن ارتفاع تكاليف الاقتراض ليس له تأثير كبير كما هو متوقع في كتب الاقتصاد، على سبيل المثال، لا ينفق الأمريكيون ككل مبالغ أكبر من دخولهم على الفوائد بالمقارنة مع ما كانوا عليه قبل سنوات قليلة، وفقًا للبيانات الحكومية، على الرغم من الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة قد لا يفعل الكثير للحد من إنفاق العديد من الأمريكيين أو تبريد التضخم.

“ما تشهده الأوضاع حاليًا هو حالة لا تولد هذه الأسعار العالية قوة كبيرة على الاقتصاد”، قال جوزيف لوبتون، الاقتصادي العالمي في جي بي مورغان. “هذا يعني أنهم بحاجة إلى البقاء عالية لفترة أطول أو حتى أعلى لفترة أطول، مما يعني أن زيادات أسعار الفائدة قد تأتي في المحادثة”.

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في مؤتمر صحفي إن زيادة أسعار الفائدة “غير مرجحة”، لكنه لم يستبعدها تمامًا. لكن باول أكد أن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى المزيد من الوقت لـ”كسب ثقة أكبر” بأن التضخم فعلاً يعود إلى الهدف المستهدف وهو 2٪.

“أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يخبركم أن زيادات الأسعار ليست مؤكدة كما كان السوق يتوقع”، قال جينادي غولدبيرغ، اقتصادي في تي دي سيكيوريتيز.

في الجمعة الماضية، قالت لوري لوغان، رئيسة فرع دالاس التابع للاحتياطي الفيدرالي، إنه “مبكر جدًا للتفكير” في خفض أسعار الفائدة، وفقًا لتقارير إخبارية. كما أشارت إلى أنه غير واضح ما إذا كانت أسعار الفائدة الحالية للاحتياطي الفيدرالي كافية لوقف التضخم.

من المؤكد أن تكاليف الاقتراض الأعلى لفترة أطول ستخيب آمال العديدين، من الأمريكيين الذين يأملون في أسعار فائدة أقل قبل شراء منزل، إلى تجار الوول ستريت الذين يتطلعون إلى خفض، إلى الرئيس جو بايدن الذي ستستفيد حملته إعادة انتخابه من أسعار فائدة أقل.

في الأربعاء المقبل ستصدر الحكومة تقرير تضخم شهر أبريل، ويتوقع الاقتصاديون أن يظهر التقرير انخفاضًا طفيفًا في التضخم إلى 3.4٪، مقابل 3.5٪ في آذار/مارس. لكنه استمر في الارتفاع بعد انخفاض حاد العام الماضي، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان التقدم في خفض التضخم قد توقف.

رفع الاحتياطي الفيدرالي سعره الرئيسي إلى أعلى مستوى على الإطلاق وهو 5.3٪ في محاولة لخفض التضخم، الذي بلغ ذروته في 9.1٪ في يونيو 2022.

ومع ذلك، على الرغم من هذه الزيادات الحادة، ينفق الأمريكيون في المتوسط فقط 9.8٪ من دخلهم بعد دفع الضرائب على سداد الفوائد والقسط الرئيسي على ديونهم في الربع الرابع من العام الماضي. وقبل عامين – قبل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة – كانوا ينفقون 9.5٪، وهو نسبة منخفضة تاريخيًا.

لماذا لم ترتفع هذه النسبة بشكل أكبر؟ إعادة تمويل الملايين من المواطنين الأمريكيين لقروضهم العقارية بأسعار فائدة منخفضة جدًا خلال العقدين الماضيين عندما كان الاحتياطي الفيدرالي يبقي سعره الرئيسي عند صفر تقريبًا لدعم الاقتصاد. ونتيجة لذلك، لا تزال قروضهم العقارية منخفضة ومالياتهم غير متأثرة بسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

يبلغ متوسط سعر فائدة القروض العقارية الجديدة لمدة 30 عامًا، وفقًا لعملاق الرهن العقاري فريدي ماك، . لكن غولدبيرغ يحسب أن متوسط سعر الفائدة على جميع القروض العقارية الممنوحة حاليًا هو فقط 3.8٪، وهو لا يختلف كثيرًا عما كان عليه 3.3٪ عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. والفارق بين الأسعار الجديدة والمتوسط القائم هو أعلى مستوى منذ الثمانينيات.

“إحدى النقاط التي نسمعها هي أنه ربما لأن العديد من الأمريكيين إعادة تمويل قروضهم العقارية عندما انخفضت أسعار الفائدة خلال جائحة كوفيد… فالناس لم يشعروا بعد بآثار ارتفاع أسعار الفائدة على القروض العقارية”، قال نيل كاشكاري، رئيس فرع مينيابوليس التابع للاحتياطي الفيدرالي، الأسبوع الماضي. “إذا كان ذلك صحيحًا، وأعتقد أن هناك بعض الصحة في ذلك، فقد يستغرق الأمر وقتًا أطول” ليشعر الاقتصاد بآثار رفع أسعار الفائدة بشكل كامل.

أقفل العديد من الشركات الكبرى أيضًا أسعار فائدة منخفضة قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، مما يحد بشكل إضافي من تأثير تكاليف الاقتراض الأعلى.

“أعتقد أن السيناريو الأكثر احتمالاً هو الذي نحن فيه الآن، وهو البقاء كما هو لفترة طويلة”، قال كاشكاري، مشيرًا إلى البقاء على سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي.

هناك علامات تشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة يبدأ في الت